文化企業上市“熱”遇“寒流”，據統計，從去年至今申請上市的104家廣義文化類企業中，至少已經有32家文化創意企業撤回上市材料。出人意料的是，在這些撤回上市材料的企業中，不乏一些呼聲頗高的“明星企業”，比如奧運服務商水晶石科技、演藝連鎖企業杭州金海岸、從事動漫的龍頭企業炫動傳媒，另外還有不少影視制作類公司，如長城影視、拉風傳媒、大唐輝煌、東陽青雨影視、唐德影視……

　　文化企業為什么在“臨門一腳”的關鍵時刻撤回上市材料？這些企業又有何“不得不撤”、無奈選擇的難言之隱？如此大規模的上市“寒流”對文化企業將有怎樣的影響？

　　文化企業上市遭遇“倒春寒” 

　　“此股文化企業上市寒流與經濟大環境，緊密相關。”新元文智董事長劉德良如是分析說：

　　遭遇上市“撤單潮”并非只有文化產業，在被業界稱為“史上最嚴”上市財務核查中，無論是終止審查數量還是密集程度都創下了歷年之最。

　　中國證監會去年12月發布了《關于做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，規定正在排隊IPO企業的中介機構必須遞交自查報告，對利益交換、關聯方、利潤虛構等12項粉飾操縱利潤的情況展開重點核查。此次高標準的財務核查，目的在于要重塑投資者對上市公司的信心，標志著監管層對擬上市公司的要求從單純的業績成長轉變到信息披露的真實。

　　3月31日是中國證監會要求擬上市企業提交財務自查報告的截止日期。因此，僅僅在3月22－29日一周內，終止上市的在審企業高達到76家，今年以來累計終止審查企業高達124家。在遏制財務造假、規范中國的資本市場的大潮中，文化企業上市自然也要受到波及——32家文化創意企業撤回上市材料，是在意料之中的事。

　　從宏觀經濟環境看，一季度GDP增長7.7%，未達到市場預期，經濟緩慢復蘇。經濟下行壓力大，文化產業也不能“幸免”。由于文化產業彈性需求大，當企業經營困難、當市民就業壓力加大時，服務于傳統企業的文化產業肯定也“日子不好過”，直接影響經營業績。有演出公司曾向記者抱怨，現在企業包場的演出少了，一些慶典的演出也減少了，今年的演出業績不容樂觀。

　　近年來，隨著文化產業成為國家戰略，文化企業上市步伐加快。在政策利好的推動下，文化企產業領域甚至出現了上市“熱潮”，不少企業言必稱“上市”，把“上市”當作企業發展的目標。此次，32家企業撤單，無疑讓文化企業上市遭遇“倒春寒”。讓文化企業重新定位自己的發展能力，重新認識自己的發展環境——雖然國家扶持文化產業的發展，但文化企業上市并不能搞特殊化，必須要滿足基本的上市條件和門檻，要靠企業真實的實力和業績說話。

　　冰凍三尺非一日之“寒” 

　　除了大環境，文化企業上市“撤單潮”，暴露了文化企業自身的一些共性問題，比如商業模式不清晰、可持續性盈利能力差等——建銀國際文化產業投資公司總經理汪泓薇認為要分析內外雙重原因，多從自身找原因，文化企業應進一步完善運營管理，文化產業才能有新的發展。

　　在這次終止審查的124家在審企業中，創業板無疑成為“重災區”，共有104家擬上市企業撤回了上市申請。而文化創意類企業又主要是登陸創業板，由于不能有穩定的業績，達不到創業板上市的條件，因而從創業板撤消材料的企業最多，達到16家，而主板撤消的有4個，中小板撤消12個。

　　申請登陸創業板的企業必須符合盈利能力連續增長的要求，要連續三年保持盈利增長。水晶石科技作為數字視覺展示的龍頭企業，雖然聲名很大，制作了奧運會開幕工“卷軸”和世博會上中國館會動的《清明上河圖》，但由于去年業績出現下滑，達不到持續盈利增長的成長性要求，所以只得抱憾撤單。

　　“嚴格的財務核查，將使上市公司質量有所提高，投資者的權益能得到更大程度的保護。那些主營業務薄弱、盈利能力不強的文化公司最終不會被資本市場接受。”汪泓薇特別談起了影視板塊的上市——盡管近年來影視企業呈“井噴”式增長，但影視劇市場究竟有多大？是否需要如此多的上市公司？是否只制作幾部片子的公司就有持續盈利能力、就能上市？這些問題都需要文化企業去認清形勢。上市會助力文化企業的發展，但真正決定文化企業發展的卻是企業是否有成功的商業模式，能否有較強的復制擴張能力和運營管理水平，這是文化企業發展的核心，這是不管是否上市都要去夯實和做好的。

　　此外，一部分文化企業上市“撤單”的原因在于，冰凍三尺非一日之“寒”，其本身并不具備上市要求，但卻采用“化妝”和“催熟”的方法，美化和制造業績。這種不嚴謹和不規范的做法在走向完善的資本市場中必將得到約束。

　　“寒去春來”應有時 

　　“撤回上市材料并不意味著對文化企業的否定，但要求文化企業要有所轉變，要有新的融資方法，以適應新的環境變化。”中國傳媒大學文化研究院學術委員會主任齊勇峰對文化企業的發展方向提出建議：

　　從文化企業的特點來看，其銷售的內容多為創意類產品，所以文化產業不僅僅要靠資產去推動，而應靠創意和資源去推動，文化企業急需增強主營業務的自我循環盈利能力。這就要求企業要調整自己的產品和服務，重新打造自身的核心競爭力，一方面要面向市場，面向受眾需求設計有個性化的文化產品；另一方面，產品需要開拓營銷方式，如向數字化發展等，提高科技含量。

　　“撤回上市材料，并不表明文化產業投資沒機會了，反倒要求投資人對文化產業投資要更加謹慎，投資要更加專業化。”汪泓薇認為，上市未必是投資文化產業的主要方式，投資文化創意企業的機構需要更多通過整合并購實現投資效益。

　　“撤回上市材料，只是把投資的周期拉長了，并不表明文化企業沒有投資價值。對投資機構和股民來說，應該多了解文化企業的周期性特點，了解文化企業與工礦企業的差別，要多考慮文化產業的特點和屬性。”齊勇峰特別指出文化企業具有“輕資產”的特點，缺乏有形抵押物，所擁有的知識產權等無形資產難以進行價值評估，文化企業融資與其他行業相比更為困難。

　　“寒去春來”應有時，齊勇峰建議國家需出臺相應的財政和稅收政策，進一步激發文化產業發展的內生動力。要給予文化企業更多的傾斜，形成多層次資本市場，為處于不同發展階段的文化企業提供必要的融資支持，有效緩解企業對資金的“饑渴”，為文化產業的發展提供動力。

　　現在文化產業上市公司共105家，其中2012年以前上市的為88家，2012年一年上市17家。

　　2012年文化產業企業上市明細 

　　企業名稱 上市地點 上市方式

　　品牌中國 香港（HKMB） IPO

　　大地傳媒 深圳（SZSE） 借殼上市

　　長江傳媒 中國（SSE） 借殼上市

　　華錄百納 深圳（SZGEM） IPO

　　吉視傳媒 中國（SSE） IPO

　　三六五網絡 深圳（SZGEM） IPO

　　人民網 中國（SSE） IPO

　　掌趣科技 深圳（SZGEM） IPO

　　珠江鋼琴 中國（SSE） IPO

　　海倫鋼琴 深圳（SZGEM） IPO

　　上海新文化 深圳（SZGEM） IPO

　　華數傳媒 中國（SSE） 借殼上市

　　美盛文化 中國（SSE） IPO

　　唯品會 美國（NASDAQ） IPO

　　中國手游 美國（NASDAQ） 介紹上市

　　歡聚時代 美國（NASDAQ） IPO

　　環球市場 倫敦（AIM） IPO